衡量公司盈利能力的几个指标

如果我们要挑选好学生,肯定是先看学生过去的学习成绩;如果我们要挑选好公司,一样要先找到过去这些公司的盈利能力。虽然过去成交好不一定将来成绩好,但这个概率还是非常大的。那么我们用哪些最基本的指标来衡量企业过去的盈利能力呢?

1、 净资产收益率(也叫权益回报率,ROE),计算公式为:过去4个季度的净利润合计/1个季度前4个季度的所有者权益的平均值

2、 资产回报率(也叫资产收益率,ROA),=计算公式为:过去4个季度的净利润合计/1个季度前4个季度的资产总计的平均值

3、 投资资本回报率(也叫投入资本回报率,ROIC),ROIC是指投出和/或使用资金与相关回报之比例。用于衡量投出资金的使用效果。计算公式为:(过去4个季度的净利润合计+过去4个季度的财务费用合计)/1个季度前的四个季度的(资产总计-流动负债合计+应付票据+短期借款-一年内到期的非流动负债)平均值。

ROE反映公司为普通股股东创造的收益,ROA反映总资产创造的收益;而ROIC反映的是公司为普通股股东以及债权人创造的收益。三者的重点有所不同。当然作为一个普通投资者来说,无疑是最关心ROE。

在计算这些指标的时候特别要注意的是因为我们A股一年只公布四个季度的财务数据,所以分母的是1个季度前的4个季度的合计。比如说我们现在最新的季报是2017年3季度,那么我们计算ROE的时候,分子应该是从2016年4季度到2017年3季度这最新的4个季度的净利润的合计,而分母不是这4个季度所有者权益的平均值,而是从2016年3季度到2017年2季度这4个季度的所有者权益的平均值,为什么要这样算,是因为我们觉得2017年3季度的净利润,是由2017年2季度末的所有者权益所创造的,而不是最新的2017年3季度末的所有者权益所创造的,如果精确的计算,最好是把每天的所有者权益做平均,但我们只有4个季度的数据,所以只能这样来估算了。

另外企业的净利润,经常受一些非经常性损益项目的影响,比如说某个季度政府的一大笔奖励,会导致这个季度的净利润飙升,这种飙升是不可续的,所以在财务上我们还有一个扣非净利润,即扣除非经常性损失后的净利润,更加好的能反应企业真正经营的状况。

那么ROE、ROA、ROIC再加上扣非后有6个指标,到底看哪些指标更好呢?

我们还是利用果仁平台,从2007年1月4日到2018年3月27日,剔除日成交额小于1000万的成交额的股票,每40天交易一次,不考虑交易成本,选取ROE、ROA、ROIC和对应的不扣非、扣非的排名在最前面的100名,用果仁网回测数据如下:

从这些回测中我们可以得到这些结论:

1、 不管ROE、ROA、ROIC,都战胜了沪深300,说明好企业是能跑赢大盘的。

2、 ROE、ROA、ROIC三个指标的回测差异不大

3、 扣非比不扣非的结果好很多,年化收益率分别能提高2%-5%,但也不是每年扣非都能战胜不扣非的。

即使这样,扣非ROE在最近两年的表现并不好,那么我们还能做什么改善呢?下次再讨论。


简介:主人有点忙,还没来得及写简介~

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