什么样的企业是可持续发展的企业

导读

  • 可持续发展的公司是什么样的

    • 企业赚钱是看什么财务数据呢?

    • 投资资本回报率的及格线是什么?

    • 如何计算投资资本成本?

    • 什么是赚钱?

  • 企业靠什么赚钱

  • 苹果公司与华为公司


一、可持续发展的公司是什么样的

1、赚钱是看什么财务数据呢?

        可持续发展的企业是要赚钱的。赚钱是企业存在的终极目标,可赚钱是看什么财务数据呢?是看利润表还是现金流表?

        衡量企业是否盈利,除了看它的利润率,还要看他的投资回报率。

       总资产报酬率,是用净利润除以总资产,用来描述企业债权人和股东的综合投资回报,或者说是企业整体的投资回报。

       净资产回报率,是用净利润除以股东权益,用来描述股东投资回报情况。

       投资资本回报率,是用税后营业净利润除以投资资本。股东和债权人是企业的投资人,股东的投资资本形成企业的股东权益,债权人的投资形成企业的负债。投资好像是股东权益和负债的和,也就是总资产,投资资本近似总资产。净利润是税后的,所以税后营业净利润只是把净利润界定在营业范围里,它近似净利润

       由此,投资资本包含股东权益,支付利息的负债。税后营业净利润包含股东获得的利益(净利润)和债权人获得的利益(利息)

什么样的企业是可持续发展的企业

2、投资资本回报率的及格线是什么?

    一家企业在2016年,2017年,2018年的投资资本回报率分别是10%,5%,6.6%,企业运营及格了吗?投资人给企业投资,肯定要求自己的收益大于成本。

    超额收益率,是用投资资本回报率减去投资资本成本。如果超额收益率大于0,就说明这家公司的投资资本回报率是及格的。

    经济利润:用超额收益率乘以投资资本总额。


3、如何计算投资资本成本?

     拿了银行的钱,就要付给银行利息;拿了股东的钱,就要给股东分红。分红是企业自愿的行为,企业不分红,股东没有权力将公司告上法庭。所有的股东把钱投给一家企业的时候,都承担了机会成本。机会成本就是为了得到某种东西而要放弃另一些东西的最大价值。


     投资资本成本怎么算?只要找到股东投资其他公司可能赚多少钱,就有了答案。用什么标准计算?显然用行业平均盈利水平,来衡量企业用股东钱的成本。

    企业用了债权人的钱,也用了股东的钱,那企业的资本成本是多少?应该是两者的加权平均。比如,一家企业有40%的投资来自债权人,60%的投资来自股东,债权人的贷款利息是7%,而企业所处行业的平均盈利水平是12%,那么企业的投资资本成本是40%X7%+60%X12%。


    上述计算需要进一步修正。

    假设A和B两家企业的息税前收益均为100元,二者所得税率均为25%,他们不同之处在于,A企业向银行借了钱,需要支付20利息,而B企业没有。由此,A企业向银行支付20利息,剩下80元用来缴纳所得税,最终净利润是60元;而B企业,是按照100元缴纳所得税,净利润是75元。因此,如果银行贷款利率是7%,由企业承担的达不到7%,因为企业支付给银行的利息被分为两部分:一是和税率相等的部分由政府承担,即20元的25%,是5元;二是剩余部分由企业承担,为20元利息的75%,是为15元。A公司加权平均投资资本成本应该是40%X7%(1 – 所得税率)+60%X12%。


4、什么是赚钱?

      如果一家企业净利润大于0,经济利润小于0,这不是赚钱的公司。

     因为在计算净利润的时候,没有考虑股东的资金成本。在计算经济利润的时候,是用投资回报率减去投资资本成本,相当于把债权人的资金成本和股东的资金成本都扣除了。


    由于行业平均盈利水平是股东在哪儿都可以赚到的钱,因此,经济利润比行业平均多出来的部分,才是这家公司为股东赚到的钱

   背后的经济含义,这家企业虽然有利润,但是真正没有为股东赚到钱,因为股东把钱投到其他公司更有利可图;同时,也意味着这家企业在它所处的行业属于下游公司,比不上行业的平均盈利水平。


二、企业靠什么赚钱

    企业赚钱取决于投资资本回报率与投资资本成本之间的差。 一是提高投资资本回报率,二是压低投资资本成本。

   净资产报酬率 = 总资产报酬率 X 权益乘数。权益乘数是总资产除以股东权益。

什么样的企业是可持续发展的企业

三、苹果公司与华为公司

1、苹果公司

  表:苹果公司2016-2018财年主要财务比率

2018
2017
2016
毛利率
38.3%
38.5%
39.1%
研发费用占比
5.4%
5.1%
4.7%
销售、管理、行政占比
6.3%
6.7%
6.6%
经营费用占比 26.7%
26.8%
27.8%
净利润率 22.4%
21.1% 21.2%
应收账款周转率 11.5
12.8
7.4
存货周转率 67.1
47.2
101.6
固定资产周转率
6.4
6.8
8
总资产周转率
0.7
0.6
0.7
应收账款占比
6.3%
4.8%
9.1%
存货占比
1.1%
1.3%
0.7%
固定资产占比
11.3%
9% 8.4%
应付账款占比
15.3%
13.1%
11.6%
应付账款周转率
4.8
5.2% 5.8%
资产负债率
70.7%
64.3%
60.1%
总资产报酬率
16.3%
12.9%
14.2%
净资产报酬率
55.6%
36.1%
35.6%

2、华为公司

 :苹果公司与华为公司2017财年主要财务比率比较

苹果
华为
毛利率
38.5%
39.5%
研发费用占比
5.1%
14.9%
销售、管理、行政占比
6.7%
15.4%
净利润率 21.1%
7.9%
应收账款占比 4.8%
21.8%
存货占比 1.3%
14.3%
固定资产占比
9%
11.1%
应付账款占比
13.1%
14.4%
应收账款周转率
12.8
5.5
存货周转率
47.2
8.3
固定资产周转率 6.8
10.8
应付账款周转率 4.7
8.3
总资产周转率 0.6
1.2
总资产报酬率 12.9%
9.4%

3、对比苹果和华为

     苹果公司在净利润有绝对优势,21.2%几乎是华为的3倍。苹果公司的总资产周转率几乎是华为的一半,而总资产报酬率远远高于华为。

    苹果完全是2C业务,华为主要从事2B业务,这造成两家公司在销售渠道和销售方式有巨大的差异。2B业务,企业需要对客户关系进行长期维护,2C业务需要较大的渠道和广告支出。

    苹果公司,研发投入占比5.1%,而华为则是14.9%。不是说苹果不重视研发,按照会计准则,产品设计的投入不应当记录在研发费用,而是记录在资产项目中。

    从总资产周转率看,华为高于苹果,优势体现在固定资产周转率上。而苹果的应收账款与存货占总资产比率分别是4.8%和1.3%,远低于华为的21.8%和14.3%,这跟华为主要业务有关,通信设备制造。一是产品单机高,分期收款,客户主要是电信运营商,应收账款周期长。

     苹果公司的主要优势在于供应链管理能力和销售能力。完善的供应商管理系统是使苹果可以用较低的成本保证高质量、按时交货,能够更长时间占用供应商资金。在销售方面公司通过直营与销售伙伴结合,线上与线上结合,实现了用较低的费用获得与华为相似的毛利率水平。

4、苹果公司未来

表:苹果公司服务业务占比与增长率

服务业务占比
增长率
2014
10
13
2015
9
10
2016
11 22
2017
13 23
2018
14 24

    苹果公司的服务业务,包括Apple store的销售、Apple pay和App Care(技术支持与硬件保修)。苹果公司未来只要保持手机份额不出现下滑,增长更多来自服务业务。


  

来源:学有思,本文观点不代表自营销立场,网址:https://www.zyxiao.com/p/59348

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