坦白一个事实

坦白一个事,其实我并不是价值投资者…
不得不说我是读着巴菲特,格雷厄姆,查理芒格,彼得林奇等投资大师的书籍建立起来的投资价值观,对于他们的价值投资理论我十分欣赏,也坚信价值投资是未来我们散户正确的路。
所以我也很喜欢著名风险投资人张磊的那句话:流水不争先,争的是滔滔不绝。这是他对价值投资的完美诠释。
价值投资简单来讲就是找到好的公司,以好的价格买入并长期持有,赚企业自身成长的那部分钱。这里解释一下,投资者可以赚三部分的钱1.分红2.企业自身增长3.股价价差。炒股的人(通常称投机者)就是第3种。

 

我如此认同价值投资这个理念,却没有按照价值投资的方式来做投资,我想更多的是因为找到价值投资需要的好公司好价格,对我来说太难…
难在哪?
通常价值投资选择标的会自上而下的方式:先宏观,再行业然后是公司。宏观自然不用说,需要我们懂一些经济学常识,看得懂国家宏观调控和经济周期等。从行业到公司层面就更加复杂。
下面就简单说一下,价值投资都要做什么功课?(不感兴趣的可直接跳过)
先看行业,
首先,你得了解行业的商业模式,懂得梳理行业产业链的环节,比如搞清楚都是怎么赚钱的?哪部分的具有话语权?
其次,这个市场空间有多大,说白了就是行业蛋糕有多大。是供给端还是需求端驱动?价格的定价机制是政府定还是市场定?是可以主动提价还是被动提价?价格是逐步上涨还是下降?当然,有时候还要参考国外看市场大小。
再次,行业竞争格局是怎样的?说白了就是找出老大,老二,老三是谁,这个蛋糕怎么分的。这些就需要对比收入,市值,利润,更多的就需要读年报,招股说明书,公开市场统计数据等。
最后,这个行业增长的驱动力在哪里?说白了就是怎么把蛋糕做大。通常要考虑到人口,资本和技术等因素综合评判。
以上这还只是行业研究,说实话我个人目前还是从事的价值投资最爱的领域—食品行业的研究工作,可是对行业状况却并不比外行人懂多少。更不要提下面还有具体公司的筛选和分析。

 

分析具体公司先问自己几个问题:
1. 对该股票熟悉吗?对公司是干什么的,什么产品,怎么赚钱了解吗?读过公司年报和相关研报吗?
2. 该公司是行业中的龙头企业吗?或者说是行业细分市场中的龙头吗?在行业内有核心竞争力吗?或者产品定价权和护城河有吗?(市场占有率优势,品牌优势,技术优势,成本优势,政策门槛,资源优势,国企背景融资优势,管理优势,消费者习惯,专利优势等)
3. 该公司股票现在估值合理吗我?用什么方法估值?(PE?PB?PEG?or 其他?)合理估值区间在哪里?什么时候买才有安全边际?参考历史市盈率市净率,自由现金流等指标。
4. 该股票能够长期持有吗?有无大的非系统性风险?需要考虑公司未来是否业绩稳定或者会业绩释放。
5. 何时止盈?止盈策略是什么?比如卖出策略:1)公司基本面发生改变比如替代性技术出现2)赚够了,短期就达到了收益目标,比如利好或者概念加持导致股价短期暴涨 3)股票经过长期增长估值过高。

 

也许看到了上面的分析,你就会认为价值投资没那么简单了,并不是简单的持有不卖就叫价值投资。
价值投资的背后是大量的资料阅读,数据统计和分析,这里面包括最重要的财务报表。需要实时跟踪企业的发展情况,对自己投资做出判断和决策。这其实就是机构专业研究员要做的事情。
对于我这种非金融专业出身,财务报表一知半解,不懂得企业背后运营逻辑的人,的确不容易。但更重要的是因为我太懒,懒得看枯燥的报表,更不愿花时间去研究。这像极了那些老是等着有大师告诉你哪个股票会涨,爱吃闲饭的人。
当然,还有更好的理由,说明我为啥没选择当纯粹的价值投资者。
因为我有更适合自己的选择。不是所有成功的投资者都是价值投资者,在投资市场上赚钱的方法数不胜数,每个人都有自己习惯的操作思路。投资又不是高考,每门都需要优秀。弱水三千只取一瓢就行,能赚到钱才是王道,谁还管你吃相有多难看么?
从最初的趋势投资者(技术分析派),后来尝试了价值投资者,两者都失败了,最后才找到自己的路,至于这个路子是什么?明天告诉你…

发表评论

登录后才能评论
联系杨振
联系杨振
侵权联系 投诉举报
分享本页
返回顶部