股市无险无“钱”

要让自己成为一个真正有智慧的人,很难,因为用芒格的话说,你不仅要让自己变的有智慧,还要允许,接受,理解他人的愚昧,不然你还是一个蠢人。

炒股懂得会计知识很重要,但并不代表一个好会计就一定能做好投资,否则股市中的钱都被会计赚走了。

1,银行股

2019年,银行息差和不良的行业趋势是确定的,但不同银行之间的分化会有所加大。刚公布的2018年年报有力印证了银行业绩的确定性,市场更加期待2019年一季报的表现。当前,银行板块对应2019年的PB估值仅为0.87倍,这与业绩、基本面的表现仍存在显著的背离。

标普全球市场财智发布最新年度排名,全球排名前四的银行都来自中国。2018年,中国“四大”银行总资产增长1%,达到了13.8万亿美元。

中国工商银行位居榜首,仍为全球最大银行。工行也是唯一一家资产规模超过4万亿美元的银行,大致相当于美国花旗集团(Citigroup)和富国银行(Wells Fargo)的资产总和。榜单上紧随其后的三家中国银行资产都超过了3万亿美元,它们分别是中国建设银行、中国农业银行和中国银行。摩根大通(JPMorgan Chase)和美国银行(Bank of America),是唯二进入标普全球最大银行排行榜前十名的美国银行。

金融业的红利主要来自牌照带来的垄断地位,从业者的高收入源于公司平台机会,所以从业者愿意付出更多来换取更高的薪资和更好的发展机会。互联网此前处于高速发展期,赚钱机会很多,从业者可以享受到行业发展的溢价。但随着互联网寡头化的到来,个人能力将让位于平台优势,金融业的现在就是互联网的未来,996可能是码农们不得不面对的趋势和现实。

根据披露的银行年报,上市银行2018年营业收入为3.09万亿元,同比增长8.2%,已公布业绩的31家上市银行(包括邮储银行)营业收入均实现增长,营收增速超过30%的有上海银行和青岛银行,增速超过20%的有江阴银行、张家港行、青农商行、杭州银行和光大银行,增速超过10%的银行有19家。

在国有大行中,农业银行营业收入增长最快,达到11.46%,也是国有大行中唯一一家增速超过10%的银行;

在股份制银行中,增速较快的是光大银行、兴业银行、招商银行和平安银行,增速分别为20.03%、13.06%、12.52%、10.33%;城商行营收增速差距较大,7家农商行营收增速均超过10%。

一季度算术平均股息率3.39%,高于历史均值与中位数。与金融市场利率差值近1个百分点,也在历史高位。前面几轮股息率与金融市场利率差走阔后,银行股均取得10%以上的超额收益:

2009年初、2012年三季度、2014年三季度、2015年中股息率与1Y国债收益率差值走阔至高点1.62%、2.69%、2.49%、1.4%,随后一个季度,银行股超额收益分别达到19%、17%、16%、12%。

金融行业离钱太近,金融从业者都是“与魔鬼做交易的人”——最大的风险,不是业务风险,而是内心欲望的诱惑。

兴业银行:看好目标,坚定持有,用充分的了解去守住。成功永远属于少数明白人。

兴业银行:各个领域,凡稍有成就者,必有其过人之处,或与生俱来,或后天养成,但要达到成功,必历其苦难,忍其寂寞,倍尝辛酸,必以其坚韧不拔的意志而矢志不渝。

“随着金融去杠杆政策的持续推进,对信用的收缩效应逐步显现,金融环境呈现出显著的“宽货币、紧信用”特征。受资管新规等新政影响,商业银行同业业务和表外资产快速收缩,而表内资产由于信贷额度、资本金约束、信用违约顾虑等原因难以充分承接表外融资需求,使得社会融资规模大幅回落,无风险利率与信贷利率的走势分化,信用利差抬升,信用风险发酵,企业违约事件不断。”——招商银行2018年半年报

2,计算机公司

计算机行业的估值,可谓“逐梦体系”,通常和利润反向波动。利润小于1亿的公司,股价和基本面关系不大,估值在30~210倍,哪怕亏损也会有个壳价值保底;利润在1~3亿的公司,估值为20~120倍,在业绩附近伺机而动,稍沾上一点主题概念,便是野马脱缰式的提升;而利润大于3亿的公司,基本就告别了讲故事,是板块估值的稳定器,通常为20~60倍。

从本质的商业模式角度出发,可将计算机上市公司分成4类:

平台型公司:这类公司大家耳熟能详,比如淘宝、微博、点评等。平台型公司其实进入门槛不高,但集聚效应明显,边际成本较低或为零,往往赢者通吃,收入与净利润经常呈现非线性关系,业绩弹性大。以东方财富为例, 2015年收入同比增长不到4倍,但净利润增长了10倍。

产品型公司:通过不断研发新产品来获得持续的收入,比如A股的恒生电子(金融信息化产品)、广联达(建筑信息化产品)、用友软件(管理信息化产品)等,在研究这类公司时,不仅要研究它们的当期业绩,还要研究公司产品在生命周期所处的阶段。

运营型公司:通过提供运营服务来获得收入。这类公司行业进入门槛一般,需要先期投入、品牌和资质,利润率也一般,收入体量上来之后会有一定的规模效应。最典型的是IDC(互联网数据中心)运营公司,护城河较浅,容易出现价格战。

项目型公司:这类公司是A股计算机公司的主力,通过不断拿信息化项目来维持收入。这类公司的进入门槛不高,但其利润率低,每年都要重新去市场中厮杀,胜出才能接到新的订单。如果公司没有核心壁垒,业绩可能出现断崖式下滑。

无论是1999年的519行情,还是2013年的创业板牛市,计算机板块从来都是风口上的宠儿,也不缺大牛股。但最终回过头来看,成长为具有国际竞争力的企业凤毛麟角。

投资者在暴涨暴跌之间,被科普了人工智能、工业互联、边缘计算等时髦名词,学到很多知识,但没挣到什么钱。站在科创板即将问世的时点,我们其实面临着前所未有的机遇。未来是继续随波逐流炒作,还是通过掌握正确的方法论,来分享中国科技人才的最后红利,这需要投资者自己做出选择。

3,基金投资

投资指数基金,可以让一个不懂股票的业余投资者战胜市场上大多数的专业投资者。

4,A股

去年7月之前,A股市场一直在3000点之上运行,由于担心贸易摩擦和股权质押风险的影响,上证指数跌破3000点。到去年10月份市场最低迷时,上证指数跌到2449点,跌破2016年产生的熔断底。

事实上,A股市场回到3000点之上,仅仅是从深坑里面爬出来,远远还未到风险积聚较多时,A股估值仍然较低。如果说存在一定的估值泡沫,也仅仅是个别的股票,特别是一些绩差股,或者被爆炒的热门股。A股市场中的大部分股票估值依旧处于底部区域,截至4月11日沪深300估值为12.6倍,估值无论是放在全球资本市场来看,还是放在A股历史的估值来看,都是属于比较低的水平。

当前,中国重振经济的决心已经跃然纸上。短期票据融资激增反而可能成为近期市场投机活动的一个流动性来源。尽管中国央行可能不得不在稍后阶段重新平衡3月天量的货币增长,但这些货币统计数据显示出的决心也印证了稳定经济的重要性。很难想象有谁会愿意把刚刚复苏的经济扼杀在萌芽状态。大规模的流动性供应迟早会转化为基本面的进一步好转。

存量经济时代,理论说就是GDP是零增长,就像日本。中国的GDP有6%以上的增长,现在还不是存量经济。但是存量主导的特征越来越明显,毕竟我们GDP增长从百分之十几往下掉。增量经济阶段,鸡犬升天,存量经济阶段,此消彼涨,这个企业做强做大,那个企业就做小做弱。存量特征明显之后,会产生此消彼涨的效应。

5,好的投资理论

股价在大幅上涨之后可能继续上涨,重要的不是股价上涨了多少,而是对于未来包含了多少预期。

心理学造就90%的股市行情。

好的投资理念也是需要用良好的心态去驾驭,做股票投资要的就是一颗平常心,包括你的人生是否顺利,很大程度上取决你的心态,只有好的心态才会有好的人生。浮躁、消极的心态要不得。

在股票市场中赚钱,说起来并不太复杂,但大部分人最终都亏损,主要是投资要逆人的本性。不能每天追涨杀跌,不能急功近利,不能参与投机赌博式的炒作,买入价格不能太高,不能满仓操作,不能投资基本面差的企业等等,这些是获利要做到的基本点,而最关键的一点是:市场上涨的时候你还在。

一个成功的投资者,无须费尽口舌去表白自己是一个价值投资者,到头来业绩会说明一切的。是否是价值投资,取决于如何投资,在什么价位投资,与谁在投资,投资什么无关。

投资组合最好不要有中小盘股,因为他们在牛市中总是被高估。进取型投资者只有在确信买得便宜时才能介入。

买股票是买一宗生意的一部分;市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆,智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来,卖给过度兴奋的人;你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。

如果追求在股市要涨之前买入,要跌之前卖出,会不可避免地滑入投机。投资是追求在股价低于公允价值时买入,在高于时卖出。搞对时间不如搞对价格。

一方面,安全边际取决于公司未来增长,但未来善变;另一方面,安全边际取决于当前股价的高低,这是确定的。把握你能把握的。

股价下跌本身不是风险,而是你不得不在股价下跌的时候卖出,也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化,又或者是你买价太高。

要对新股发行保持警惕——买的没有卖的精:发行者选择最好的市场时机,由最精于推销的证券公司销售,这对普通投资者不是好信号。

买那些股价接近净资产值的公司股票,这类公司还要有恰当的市盈率和强健的财务。这可使你免于对股价波动的担忧。这些公司的数量比想象要多,看看公用事业。

投机者的首要兴趣是预测并从市场波动中获利;投资者的首要兴趣是以合适的价格买合适的资产。

投资者不必等待熊市来临才低价买入,可能更好的办法是只要有资金就买那些合适的股票,除非市场价格已经高到无法用成熟估值方法来衡量。

任何超过40倍PE的股票都是有风险的,无论它有多高的成长。

炒股经验谈:很多利好消息发布的第一天股票不一定涨,但第二天市场充分消化消息后,往往就会疯涨,昨天银行板块冲高回落,今天大涨…

炒股票一定要独立判断,不要轻易相信任何人的说法。好的股票一定要锁定底仓,拿出不多的筹码进行T +0或者波段操作,这样就算T飞了,手中毕竟还有筹码。

很多人因炒股而放弃了旅游甚至周末吃大餐等一切消费习惯,这是标准的舍本逐末,他们忘了炒股赚钱的目的是什么。

在期待获利之前,首先要保证资金安全,投资大师之所以成为大师,在于他们成功的概率高,更在于他们懂得保住本金远比获利重要。记住,你每损失50%,必须赚100%才能打平。

6,意识到风险

想得美:投资回报太慢,我先玩投机,等资金量足够大了再老老实实做投资。

投资一直都是一个从自我做起的行动实践行为。一个合格的投资者,从来都是一个具备自我判断力、决策力、行动力以及拥有独一无二绝佳眼光的行为人,你觉得你是这样的人吗?

前期大幅炒高的个股不能买。即便是目前回落了,也不要买。山顶左边的10元与山顶右边的10元其价值是不同的,出货前与出货后的10元价值是不同的。在山顶右边的每次交易往往都是自寻死路。

大多数散户们对自己的炒股能力极度自信。感觉自己看过两本书,或者之前炒股时陆续赚过一些钱,就自认“巴菲特第二”,无知者无畏,说的就是这样的股民。只要自己买的股票赚了一点钱,那就是自己技术好,要是亏了呢,就是运气差。

轻信:不知道从某个朋友口里或者从哪里得来一些不知道经过了几手的“小道消息”、内幕。还把这样的消息奉若至宝,不加思考就大量买入,你在菜场买菜都要多看几家店,几万十几万的股票却从来不比较,十几分钟就能做出买入决定,只要看到一些分析报告推荐“强烈买入”,就直接在交易软件里下单。股市中,从来都不缺亏到惨无人道的“轻信”投资者。

贪婪:追涨杀跌,这是绝大部分散户投资者的通病。赚了10%,就想着再赚20%。看到股票涨了,就要跟风进去买一点,亏到止损点也舍不得割肉,不断补仓,总想着要涨回来,股票市场涨的多,却没见赚钱,跌的多却越把更多的钱扔进去。这就是贪婪在做怪。

投资股票必须培养良好的忍耐力,这往往是投资成败的关键。不少投资人并不是分析能力低,也不是缺乏投资经验,而是缺少一份高度的忍耐力。过早买进或者过早卖出,都会招致时间的无谓之浪费,以及金钱的损失。买进与卖出的时机不适合,应该耐心等待,时机降临时要坚决果断的把握,这是对每一个投资人的基本要求。

新股民因为知识欠缺,往往有希望把复杂问题简单化的意愿,要么跟风追涨杀跌,要么全仓一只股票,只认自己的理,不肯灵活变通。

在股市中保持警觉十分必要,但这并不意味着听风就是雨,股市中各类消息很多,不乏别有用心者造的假信息,股市赚大钱的永远是少数人,大家意见一致时,你一定要冷静谨慎。

不成熟的投资者喜欢天天满仓:账户内的可用资金几乎接近于零,不是短线快炒,就是长线持股,一旦账户出现可用资金就心理不踏实,担心错过赚钱机会,亟不可待地买成股票。常在河边走,哪有不湿鞋,操作越多,失手的概率就越高,学会等待,敢于空仓,才是走向成熟的标志。

对优秀股票坚定地长期持有。长期持有的前提是,偿必须找到优秀的值得你信赖的公司和股票。例如,巴菲特对可口可乐、华盛顿邮报、吉列刀片的持有,是基于对公司的判断,而不去理会股票价格的暂时波动。投资者首先将自己当成企业经营者,而不是股票的购买者,你投资的是企业,而不是那些虚拟的每天都在变化的数字。如此,就将风险从股票的价格短期变化转到了企业的经营和前景上。

巴菲特在针对降低操作风险时,对所有投资者有一个近乎真理的忠告:投资是一个长期的行为,聪明的投资者应该坚信,如果把一生作为投资周期,投资收益率的高低主要取决于多大程度规避了风险,而非多少次获取了高风险的超额收益。而其中最为关键的是“每次交易都要把风险降到最低”。

为减少股票的投资风险,可以采取固定比例的稳定投资组合,但组合时,股票的数量不能过多,一般控制在3至5只,且要保证每支都是分布在不同行业的、足够优秀的股票。组合中,可将所投资的股票分成两类,一类是价格较为稳定的、但收益要能相对较低的股票,目的是对整个组合起到一定的保护作用。另一类,就是风险性的进攻型的股票,这些股票可以是收益回报率高但价格变动频繁。对这些股票,要在长期持有的过程中,根据市场的判断再作出细致的变动。这种组合,既可以重视上市公司本身,又可以在市场急剧变化时,获取一定的价差收入。

如何才能战胜市场:“第一要正确思考,第二要独立思考。”

投资是一门科学,更是一门艺术,而投资艺术和其他艺术一样,要想卓越出众,既要多用脑,又要多用心:一是如何用脑来进行与众不同的第二层的思考和决策,想法比一般人更深一层;二是如何用心来坚持与众不同的第二层的思考和行动,行动上比一般人做得更高一层。

巴菲特建议投资初学者最好的学习方法是模仿大师:"我一直认为,对于刚开始起步的投资人来说,应该寻找已经被证明长期成功有效的投资方法”,然后依葫芦画瓢照着做就行了。令人吃惊的是,这样做的人实在少之又少。"

巴菲特在认识格雷厄姆之前的投资业绩一般,从1951年起我的投资业绩开始明显改善,但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动,我唯一增加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因很简单:在大师门下学习几个小时的效果,远远胜过我自己过去10年里自以为是的天真思考。

投资若想取得切实成功,对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它,投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。

一个有趣的数据是,投资者年龄越大,持股时间就越长,越倾向于长线价值投资。投资者年龄和持股时间呈明显的正相关关系。在“价值投资,长线为主”的投资者中,60岁以上的占比最大。在“快进快出,短线为主”的投资者中,30岁以下青年占比最大。年轻人们还是应该多学学老前辈,安心做一只“老乌龟”,两耳不闻窗外事,一心只捂优质股,才是正道啊,长期来看跑赢“兔子”简直不要太轻松。

来源:憨厚的木讷,本文观点不代表自营销立场,网址:https://www.zyxiao.com/p/127705

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