市场是有效的吗?

经济学里面有个著名的理论叫“有效市场假说”,好多畅销的投资类的书籍都会有涉及,这个理论是由芝加哥大学尤金法玛提出的。简单的用一句话概括就是:市场高度有效,一切消息都反应在了价格之中,我们是跑不赢市场的。其实这个假说由两部分组成:

 

第一部分概括为“价格是合理的”,意思就是任何资产的价格都能反应出其真正的内在价值。如果一家公司的合理的估值是1
亿美元,那么在股票市场上,这家公司的市值就是1
亿美元。

 

有效市场假说的支持者认为,正式那些机构投资者让市场价格越来越有效,他们不断地挖掘低估的价值,于是就让整个市场的价值无限趋近于价格。

 

就好比,纽约的黄金价格比伦敦便宜了100美元,那么套利者就会闻风而动,把纽约的黄金拿到伦敦去卖,两边的黄金价格很快被抹平。

 

第一部分概括为“我们跑不赢市场”,更确切的说法就是,因为当前的股价已经反映了所有的公开信息,所以不可能有效的预测未来的股价,并让股东从中获利。

 

假如一个股票的价格为每股30元,你如果知道它会涨到35元,那么就可以在低于35元的时候大量买入,然后在预测成真的时候卖出,你就会赚到很多的钱。但是往往我们做预测的信心是公开的,那么有这种想法的人肯定不止我一个,信息一旦公开,所有知道这些信息的人都会开始加仓,股价会瞬间涨到35元,致使获利的机会快速消逝。

 

随着行为经济学和金融学的发展,越来越多的人对有效市场假说提出了质疑,别的不讲,单说股市出现的泡沫和巴菲特常年超越市场平均收益,就有理由怀疑这个假说的合理性。

 

对此假说提出质疑的首先是凯恩斯的选美理论:选美竞赛中,每一个参与者要挑选的不是他眼中最漂亮的人,而是其他参与者最可能会挑选的人。股票市场也是同样的道理,你选出自己认为能涨的股票没用,得选出大家认为能涨的才能赚到钱。这时候大家看的不是价值,而是其他人的心理。也就是说如果你能推断出一般人所推断出的一般人的意见是什么,那你就可以赚到钱。

 

凯恩斯的选美理论从侧面反映了价格也往往不是基于价值来变动。价格并不包罗万象,情绪会让价格失真,高估的股票反而价格越高,低估的股票价格反而越来越悲观。所以金融市场才会有泡沫一说。

 

站在理性的经济人假设的传统经济学,这个假说是十分正确的,但是如果从行为金融学的角度去看市场,市场的有效性并不能总能发挥作用。

 

至于市场有效假说合理与否的争论由来已久,其实我们普通投资者大可不必关注谁对谁错,因为这是经济学家们需要做的事情,对于我们只需要将正确的结论和投资理念应用到投资中就好。

 

结论就是:长期来看,市场90%以上是有效的,市场大部分的时间已经及时将各类信息反映到了价格当中,这个时期市场整体是理性,你很难通过波段操作来跑赢市场。除非市场高估,大部分时间你所要做的就是呆在市场里,跟随市场波动,不要离开市场。如果要超越市场平均收益,就需要抓住剩下的10%价格的有效性受影响的时候。这样的机会并不多,往往最佳买入出现在熊市当中,卖出出现在情绪高涨,全民疯狂的时期。

 

从目前的市场来看,就是属于市场整体处于有效的时期,市场价格反应着各类消息的影响,市场也并未完全高估,我们能做的就是留在市场,不折腾而已。

 

投资其实很简单,就是抓住市场的无效,利用市场的有效性来赚钱。

来源:艺舒爸爸的成长,本文观点不代表自营销立场,网址:https://www.zyxiao.com/p/125316

发表评论

登录后才能评论
侵权联系
返回顶部